В этой колонке я обычно довольно оптимистично оцениваю перспективы акций Apple (тикер: AAPL). Но когда я оцениваю ситуацию сейчас, я вижу причины для беспокойства – рост замедляется и может стать отрицательным, а оценка стоимости завышена. Акции Apple выглядят уязвимыми.

В этом году акции упали примерно на 15%. В большинстве лет это было бы неприятно, но в трудный для технологий период Apple превзошла своих коллег, причем с большим отрывом. Microsoft MSFT -0,19% (MSFT) упал на 31%, Alphabet GOOGL -0,95% (GOOGL) упал на 35%, Amazon.com AMZN -0,75% (AMZN) упал на 43%, а Meta Platforms META +0,54% (META) упал на 67%. Сейчас Apple стоит больше, чем Microsoft и Meta вместе взятые.

Но темпы роста Apple сходят на нет. В 2021 финансовом году Apple увеличила выручку на 33%, что является лучшим показателем с 2012 года, поскольку спрос на компьютеры Mac и iPad резко вырос. Сравните это с 2019 финансовым годом, последним годом перед пандемией, когда выручка снизилась на 2,2%. Но, подобно Zoom Video Communications (ZM), Peloton Interactive (PTON) и Amazon, Apple видит, что эффект от пандемии сходит на нет. В 2023 году ожидается спад.

Это не было бы большой проблемой, если бы акции стоили дешевле. Но Apple торгуется по 24-кратной прогнозируемой прибыли на следующие 12 месяцев – прямо наравне с Microsoft, которая растет быстрее Apple, и намного выше, чем коэффициент S&P 500, составляющий около 18 раз.